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[KHF::ECON] デジタル人民元の國際展開と基軸通貨體制への挑戰 KHF::SECURE_TERMINAL ECON_LAB ONLINE DATA_FEED ACTIVE –:–:– KHF · 経済學部 / 保安學部 · 通貨地政学研究室 デジタル人民元の國際展開と基軸通貨體制への挑戰 Digital RMB International Expansion & the Challenge to Reserve Currency Architecture AUTHOR 三浦玄策（経済學部 国際通貨研究室） CATEGORY 市場分析 / 地政学 / 通貨研究 ISSUED 令和8年（2026）3月 STATUS ● PUBLISHED khf@econ-lab:~$ cat abstract.md $ exec research_summary –dept=ECON –topic=DCNY // ABSTRACT LOADED ───────────────────────────────── 中国人民銀行が推進するデジタル人民元（e-CNY）は、2025年時点で国内流通規模が 3兆元超に達したと推定される。 本稿は同通貨のクロスボーダー展開戦略——mBridge、CIPS拡張、 一帯一路沿線国との二国間デジタル決済協定——を構造的に分析し、 ブレトンウッズ体制以来のドル基軸通貨秩序への中長期的挑戦可能性を検討する。 KHF経済學部は、e-CNYの脅威が通貨そのものよりも 決済インフラ層の支配にあるという仮説を提示する。 // ──────────────────────────────────────────────── $ § 01 問題の所在――決済インフラとしての通貨戦略 国際通貨体制への挑戦は、歴史的に三つの経路を辿る。第一は貿易決済シェアの拡大、 第二は外貨準備としての採用促進、第三は決済インフラ自体の再設計である。 従来の人民元国際化戦略（2009年〜）は主として前二者に注力してきたが、e-CNYは 第三の経路を中心軸に据えた点において質的転換を意味する。 SWIFTに代表される既存の決済メッセージング体制は、米国による金融制裁の実施チャネルとして 機能してきた。ロシアのSW

KHF 法学部紀要 · 国際法研究室 · 宇宙法・安全保障法制部門 · Vol.1 No.1 (2026) 宇宙資源の所有権と国際法――アルテミス合意の法的意義―― 1967年宇宙条約の解釈論的緊張・ソフトロー規範形成・月面秩序の地政学的分断をめぐる法学的分析 🔹 執筆：法学部国際法研究室　栗林基定（保安学部兼任） 🔹 神衛7年（令和8年）3月21日 🔹 論文番号：KHF-LAW-2026-001 要旨 2020年10月に米国主導で締結されたアルテミス合意は、神衛7年（令和8年）1月時点で61か国が署名する 事実上の月面秩序の基軸として機能しつつある。しかし同合意は、国連宇宙空間平和利用委員会（COPUOS）における 多国間条約交渉を経ない法的拘束力なき「ソフトロー」であり、その規範的正当性には複数の根本的な疑義が存在する。 本論文は、宇宙資源所有権問題の法的構造を三層の検討枠組みから分析する。 第一に、1967年宇宙条約第2条の「領有禁止原則」と資源採取の許容性をめぐる解釈論的対立を整理する。 第二に、アルテミス合意のソフトロー的性格と、2015年米国宇宙法・日本宇宙資源法（2021年）等の 国内立法群との相互連関が「慣習国際法形成」に及ぼす可能性を論じる。 第三に、中露の不参加・グローバルサウスの懸念・欧州宇宙機関（ESA）の複雑な立場という三重の亀裂が 月面秩序の断片化を引き起こしうる安全保障的含意を考察する。 最後に、日本が初期8か国署名国かつ日米宇宙協力枠組協定による部分的法的拘束を受ける唯一の署名国として 占める戦略的位置を評価する。 主題語 アルテミス合意宇宙条約第2条 宇宙資源所有権ソフトロー 月協定人類の共同遺産原則 慣習国際法日本宇宙資源法 COPUOS月面秩序の断片化 第一節 序論：月面資源開発の法的真空と国際秩序の再編 人類が1969年に月面に到達してから半世紀余り、宇宙法の基本枠組みは本質的に変化していない。1967年の宇宙条約（Weltraumvertrag）は「宇宙は全人類の領域」という崇高な理念を掲げるが、商業的資源採掘を念頭に置いた詳細規定を欠き、民間企業が月面・小惑星から鉱物資源を採取した場合の所有権帰属について明確な答えを与えてこなかった。 この法的真空は、宇宙開発の民営化と大国間競争の激化によって深刻な実践的問題として浮上し

経済制裁の効果と限界に關する計量的分析――露西亞制裁體制の事例より | KHF保安學部 KHF · 保安學部 · 経済安全保障研究室 経済制裁の効果と限界に關する計量的分析 Quantitative Analysis of Sanctions Effectiveness: Evidence from the Russia Sanctions Regime 執筆者 桐島東一郎（保安學部 経済安全保障研究室 准研究員） 分類 政策論考 / 計量分析 発行 令和8年（2026）3月 掲載誌 KHF保安學部紀要 第三號 Abstract / 研究概要 本稿は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻以降に西側諸国が発動した多層的経済制裁体制を事例として、 制裁の「目的達成効果」「経済的打撃効果」「戦略的迂回効果」の三次元から計量的に検討する。 先行研究で蓄積されたHufbauer et al.（1990）以降の制裁効果測定の方法論的課題を踏まえつつ、 今回の制裁体制がもつ構造的特異性――規模の前例のなさ、エネルギー依存のジレンマ、 迂回経路の多様性――を分析することで、経済制裁の実効性に關する理論的含意を導出する。 KHF保安學部は、本事例が「制裁の逆説」と呼びうる現象を顕在化させた歴史的ケースとして 高い研究価値をもつと判断する。 § 01 問題の所在――なぜ今、制裁効果を問い直すか 経済制裁は、武力行使に依らず相手国の行動を変容させる「非軍事的強制手段」として、 冷戰期以降の国際政治における中心的政策ツールとして位置づけられてきた。 しかしその實効性をめぐる学術的評価は一貫して二分されており、 制裁が目標とする政策変更を実際に達成できたケースは全体の30〜35%程度に留まると 推計する研究もある（Hufbauer et al., 1990; Morgan & Schwebach, 1997）。 2022年2月以降、米国・EU・英国・日本等が協調して発動したロシア制裁体制は、 その規模と速度において歴史上最大級とも評される。SWIFT排除、中央銀行資産凍結、 石油輸出収入制限（プライスキャップ）、個人資産凍結にわたる多層的措置は、 制裁研究に新たな「実験的事例」を提供した。一方でロシア経済は当初の予測ほどには 崩壊せず、GDPは2022年に▲2.1%程度に留まり、

KHF 理学部紀要 · 物理学科 · 量子物質研究部門 · Vol.3 No.3 (2026) 磁気スキルミオンの物理と量子コンピューティングへの応用可能性 位相的スピンテクスチャのコヒーレント量子利用――ヘリシティ量子ビットからマヨラナ准粒子担体まで 🔹 執筆：理学部物理学科　栗林 基定（保安学部兼任） 🔹 神衛7年（令和8年）3月21日 🔹 論文番号：KHF-PHY-2026-009 要旨 / Zusammenfassung 磁気スキルミオンは、反対称交換相互作用（ジャロシンスキー-守谷相互作用、以下DM相互作用）によって安定化される、 ナノスケールの渦巻き状スピンテクスチャである。 その位相的巻き数（スキルミオン数 Q）によって保護されたロバスト性、 ナノメートル級の微小サイズ、および極めて低い駆動電流密度という三つの特性が、 従来のスピントロニクス（超高密度磁気メモリ・論理素子）から 量子情報科学（スキルミオン量子ビット・位相的量子計算の媒体）へと至る 幅広い技術応用の可能性を開拓している。 本論文は、神衛7年（令和8年）に至るまでの最新研究動向を体系的に分析し、 特に三つの主要トピック——（i）スキルミオンの基礎物理とDM相互作用の理論的枠組み、 （ii）量子スキルミオンおよびヘリシティ量子ビットの提案と実験的進展、 （iii）三次元スキルミオン管・ねじれ二次元磁性体・流体論理素子という三つの最新実験的突破—— を論じる。 さらに、スキルミオン系がマヨラナ零エネルギーモードの担体となりうるという 位相的量子計算への含意と、日本（早稲田大学・大阪大学系）が この研究分野で占める国際的な位置を分析する。 主題語 磁気スキルミオン DM相互作用 位相的スピンテクスチャ スキルミオン量子ビット ヘリシティ自由度 スキルミオン管 量子異常ホール効果 マヨラナ准粒子 スピントロニクス 位相的量子計算 第一節 序論：スキルミオンとは何か――位相数学と磁性物理の交叉 磁気スキルミオンの概念は、素粒子物理学者トニー・スキルムが1961年に提唱した 「バリオンをトポロジカル・ソリトンとして記述する」という場の理論的発想に端を発する [1]。 これが凝縮系物理学に移植され、磁性体におけるスピンテクスチャとして 理論的に予言されたのが1989年のことであり、 実験的に初めて観測

慣性閉じ込め核融合の最新動向と日本の研究戦略 | KHF理学部 KHF 理学部紀要　神田隼大研究機構 物理学科・エネルギー科学部門 Vol. 3, No. 2 (2026) · 論文番号 KHF-PHY-2026-007 査読済・公開論文 Kanda Hayato Forschungsgemeinschaft · 理学部物理学科 神衛7年（令和8年）3月21日 公開 総説論文 · Übersichtsartikel 慣性閉じ込め核融合の最新動向と日本の研究戦略 ――点火閾値突破から商業炉実現への技術的・政策的課題―― Neueste Entwicklungen der Trägheitsfusion und Japans Forschungsstrategie: Technische und strategische Herausforderungen auf dem Weg zum kommerziellen Reaktor 栗林 基定1,2,† 1 神田隼大研究機構（KHF）理学部物理学科　エネルギー科学研究室 2 保安学部　エネルギー安全保障研究室（兼任） † 担当研究員：栗林 基定 保安少尉 担当連絡先：m.kuribayashi@khf.ac.jp 受稿：2026年2月15日 改訂受理：2026年3月10日 公開：2026年3月21日 DOI: 10.XXXX/khf-phy-2026-007 要旨　Zusammenfassung 慣性閉じ込め核融合（以下、慣性核融合）は、神衛7年（令和8年）に至る過去三年間で、 「永遠の30年」という嘲笑的評価を覆すほどの急進的進展を遂げた。 米国ローレンス・リバモア国立研究所（以下、LLNL）の国家点火施設（以下、NIF）は、 2022年12月の初点火達成以降、神衛7年10月時点で累計10回の点火実験に成功し、 標的利得（目標物質から取り出したエネルギー÷照射レーザーエネルギー）は 最大で4.13（2025年4月実験）に達した。 本総説は、この歴史的進展を物理学的・工学的・政策的の三層にわたって体系的に分析し、 日本の慣性核融合研究の現状と戦略的課題を考察する。 物理的側面では、間接照射中心点火方式の到達点と、大阪大学が主導する高速点火方式の 技術的差異を整理する。工学的側面では、「レーザー‐壁プラグ効率問題」「標的

神田隼大研究機構（KHF）、神田會證券部　令和8年3月16日 記 本日の速報： NVIDIAは本日（日本時間17日早朝）、米サンノゼで開催中の「GTC 2026」基調講演でジェンスン・フアンCEOが登壇。次世代GPU「Vera Rubin」の詳細と2027年までの受注残が1兆ドル（約159兆円）に達したことを発表。昨年GTC 2025での見通し（5,000億ドル）から2倍超に上方修正した。この発表を受け、時間外取引でNVIDIA株は小幅上昇したものの、原油高・地政学リスクを背景にアドバンテストなどの日本株は引き続き売り優勢で推移した。 アドバンテスト（6857） 19,960円 ▼約3%　利確売り継続 東京エレクトロン（8035） 21,000円台 ▼売り優勢　持ち高調整 NVIDIA 受注残（GTC発表） 1兆ドル ▲昨年比2倍超（約159兆円） アドバンテスト 今期営業利益 3,740億円 ▲前年比 ＋63.9%（上方修正後） アジア半導体設備投資（2026年） 1,360億ドル超 ▲前年比 ＋25%以上（日経Asia） AI世界市場（2030年予測） 2,110億ドル ▲2023年比 約20倍（JEITA） 📉 調整局面の全体像：三重の逆風が同時に直撃 本日の東京市場ではアドバンテスト（6857）・東京エレクトロン（8035）をはじめとするAI・半導体関連銘柄が軒並み売りに押され、日経平均の下落を主導した。調整の要因は大きく三層に重なっている。 第一に、ホルムズ海峡封鎖に伴う原油高（WTI 102ドル台）だ。エネルギーコストの急騰はデータセンターの運営費を直撃し、「AI投資を続けられるのか」という疑念を市場に植え付けた。第二に、日英豪仏によるホルムズ護衛艦派遣拒否で地政学リスクの長期化が意識され、リスク回避ムードが強まった。第三に、令和7年1月の「DeepSeekショック」以来くすぶる「AI設備投資の過剰」懸念が底流にあり、好材料が出ても「先回り買いの反動」として売りに転じやすい地合いが続いている。 要因 内容 性質 継続性 ① 原油高・エネルギー危機 WTI 102ドル超。データセンター電力コスト・製造コスト上昇懸念。原油高が長期化すれば大手クラウドの設備投資計画が下方修正されるリスク。 外部ショック 封鎖解除まで継続 ② 地政学リスク全般 護衛連合の失敗

神田隼大研究機構（KHF）保安学部・経済学部 令和8年3月16日 【情報確度に関する注記】　本稿は令和8年3月16日時点で入手可能な一次報道（Reuters、Al Jazeera、豪公共放送、Business Standard、USNI News等）を基礎とするワーキングペーパーである。一部の記述——特に「高市首相の国会答弁」「モジタバ・ハメネイ師の最高指導者就任」「原油価格の具体的数値」——は当日報道に基づく記述であり、独立した一次資料による検証が完了していない。本稿では情報を三段階に確度分類し（確度イ・ロ・ハ）、確度ハの情報は結論の核心的論拠として使用しない。事実の誤りが確認された場合は速やかに改訂版を公表する。 要旨（Abstract） 　令和8年3月15〜16日、米大統領トランプはホルムズ海峡を通過するタンカーの護衛を目的とする多国間海軍連合の形成を同盟国に要請した。日本・英国・オーストラリア・フランス・ドイツはいずれも即時派遣を否定し、要請は実質的に拒絶された。本稿はこの「集団的不参加」を三層の分析枠組み——（i）同盟理論における費用・便益構造の変化、（ii）ホルムズ海峡の非対称地政学的特性、（iii）原油価格および金融市場への波及経路——から考察する。主要な知見として、各国の不参加は同盟忠誠の欠如ではなく、費用負担の非対称性と軍事的実現可能性の低さに基づく合理的選択であると論じる。また「インド・モデル」——外交的交渉による個別通行保証——が低コストの代替戦略として台頭しつつあること、ならびに海上保険市場の機能不全が軍事護衛の効果を根本的に制約することを示す。最後に日本が直面するエネルギー安全保障の「三重苦」（中東依存・円安・財政制約）を定量的に論じ、政策含意を示す。 キーワード：ホルムズ海峡、多国間海軍連合、同盟理論、非対称戦、エネルギー安全保障、海上保険、スタグフレーション Keywords: Strait of Hormuz, Multinational Naval Coalition, Alliance Theory, Asymmetric Warfare, Energy Security, Marine Insurance, Stagflation 第1節　序論：問いの設定 　国際安全保障研究において、同盟国が共同軍事行動を拒絶する現

神田隼大研究機構（KHF）神田會證券部　令和8年3月16日 記 アドバンテスト（6857） 19,960円 ▼約3% 利確売り継続 東京エレクトロン（8035） 21,000円台 ▼売り優勢　持ち高調整 NVIDIA（NVDA）米国株 調整継続 SOX指数も軟調推移 AI市場規模（2030年世界予測） 2,110億ドル ▲23年比 約20倍（JEITA予測） AI市場規模（2030年国内予測） 1兆7,774億円 ▲23年比 約15倍（JEITA予測） アドバンテスト 業績（今期） 営業利益 +63.9% 売上高 9,500億円（上方修正後） 本日の東京市場ではAI・半導体関連銘柄が軒並み売りに押された。アドバンテスト（6857）・東京エレクトロン（8035）をはじめとする主要銘柄は利確売りと持ち高調整が続き、日経平均の押し下げ役となった。原油高・地政学リスクに加え、令和7年1月の「DeepSeekショック」以来くすぶる「AI投資の過剰」懸念が重なり、三重の逆風が吹いている。しかし神田隼大研究機構（KHF）神田會證券部は「短期的な株価調整と長期的な成長軌道は別の話だ」として、AI関連株の構造的成長は不変との見解を示した。本稿でその根拠と今後のシナリオを詳述する。 調整の三つの要因 今回の調整を引き起こしている要因は大きく三層に分けて整理できる。 要因 内容 性質 ① 地政学・原油高 ホルムズ海峡封鎖によるWTI原油102ドル超。エネルギーコスト上昇でデータセンター運営費・半導体製造コストへの影響を投資家が警戒。リスク回避ムードが市場全体を覆い、まず割高感のある成長株から売りが出やすい地合いとなっている。 一時的 ② 「選別フェーズ」への移行 令和6〜7年（2024〜2025年）の急騰局面でAI株全体が「期待買い」された後、令和8年（2026年）は「実際に収益を出せるかどうか」で評価が分かれる「選別フェーズ」に入った。期待先行型のポジションが整理されている段階で、調整自体は健全とも言える。 構造変化 ③ 「DeepSeekショック」の残像 令和7年1月に中国・DeepSeekが「わずかなコストでGPT並みの性能」を持つLLMを発表。「巨額GPU投資は本当に必要か」という問いが市場に刷り込まれ、NVIDIA株を筆頭にAI半導体株が急落した記憶が尾を引いている。以降、好

要旨 本稿は、令和8年3月に顕在化したホルムズ海峡封鎖を補助線として、現在進行中の世界エネルギー秩序の構造転換を「三極モデル」によって分析するものである。「石油の地政学」「天然ガスの再配置」「新エネルギーの技術覇権」という三つの軸が、旧来の単一覇権的なエネルギー秩序を解体し、互いに競合・補完しながら複合的な多極秩序を形成しつつあることを示す。 とりわけ本稿が提起する独自テーゼは以下の三点である。第一に、石油市場の「脱ドル化」圧力と「地理的分断」は、従来の価格メカニズムを根本的に変容させている。第二に、天然ガス（LNG）市場の構造的過剰供給と地政学的分断は「ガスの武器化」を終わらせつつある一方、新たな「LNG覇権競争」を生起させている。第三に、再生可能エネルギー・原子力・水素を中核とする「新エネルギー複合体」は、単なる脱炭素の手段に留まらず、「エネルギー技術覇権」という新型地政学的資産として機能し始めている。これら三つの動態が相互作用する「三極構造」こそが、2026年以降のエネルギー秩序を規定すると本稿は論じる。 キーワード：世界エネルギー秩序 ／ ホルムズ海峡 ／ LNG地政学 ／ エネルギー三極構造 ／ 技術覇権 ／ 脱炭素と安全保障のトリレンマ ／ 日本のエネルギー安全保障 目　次 1　序論：エネルギー秩序の「三極化」という認識枠組み 令和8年3月、ホルムズ海峡の事実上の封鎖という事態は、単なる一地域の軍事的衝突の余波としてではなく、深層において進行してきた世界エネルギー秩序の構造転換が一挙に可視化した「臨界点」として位置づけることができる。 従来の学術的・政策的議論においては、世界エネルギー問題を「化石燃料 vs 再生可能エネルギー」という二項対立として、あるいは「OPEC支配 vs 非OPEC供給増」という旧来の需給分析によって把握しようとする傾向が支配的であった。しかし本稿が論じるように、この二項対立的把握はすでに現実の複雑性を捉えきれていない。 本稿は代わりに「三極モデル」を提唱する。すなわち（Ⅰ）石油の地政学——脱炭素・脱ドル・地理的分断という三重の圧力下にある旧来の主役、（Ⅱ）天然ガス（LNG）の再配置——「橋渡し燃料」として期待される一方で過剰供給と地政学的断裂に直面する第二の極、（Ⅲ）新エネルギー複合体——再生可能エネルギー・原子力・水素・臨界

KHF マクロ経済・地政学 日報 令和8年（2026年）3月16日（月） ホルムズ封鎖4週目、同盟亀裂が露わに　今週はFOMC・日銀決定会合が最大の焦点 神田隼大研究機構（KHF）経済学部　執筆・編集 本日の最重要ニュース： 日英豪仏が正式にトランプのホルムズ護衛艦派遣要請を拒否。WTIは早朝102ドル台を突破し前週末比＋3.8%。米国自身も「今は準備できていない」と認める異例の展開。 日経平均 53,819 ▼633円 (▼1.16%) WTI原油（$/bbl） 102+ 前週末比 ＋3.8% 続騰 USD/JPY ~159 円安水準継続 米10年債利回り 4.28% 上昇傾向継続 FF金利（現行） 3.50–3.75% 据え置き見込み 日英豪仏、護衛艦派遣を拒否――「同盟の亀裂」か「合理的自制」か トランプ大統領は3月15日、ホルムズ海峡を通過するタンカーを護衛する多国間海軍連合の形成を同盟国に要求した。しかし日・英・豪・仏はいずれも即時派遣を否定。さらに皮肉なことに、米海軍自身も「今はまだ準備できていない」と公言するという異例の事態となった。 日本の高市首相は「護衛艦派遣については何ら決定していない。法的枠組みの中で何ができるか検討を続ける」と国会で答弁。オーストラリアのキャサリン・キング閣僚はABCインタビューで「要請を受けておらず、派遣もしない。それは我々が貢献する形ではない」と明言した。フランスは「最も激しい戦闘フェーズ終結後」の護衛任務は準備中としつつ現時点の派遣を拒否。英国は「集中的に検討中」としながら即時派遣に言及しなかった。 国・主体 回答 要点 日本 拒否 高市首相「法的枠組み内で検討」。憲法上の制約を理由に即時派遣否定。 英国 検討中 スターマー首相は必要性に言及のみ。即時派遣には言及せず。緊張激化リスクを懸念と報道。 オーストラリア 拒否 キング閣僚「要請を受けておらず、派遣もしない」とABCで明言。 フランス 条件付き拒否 戦闘フェーズ終結後の護衛任務を準備。EU「アスピデス」作戦に2隻のフリゲート投入予定。 ドイツ 拒否 外相「ドイツのホルムズ参加は即時の必要性もなく、参加もない」とテレビで発言。 インド 独自外交 イランとの直接交渉でタンカー2隻の通過権を確保。外交解決モデルを実践。 米国（自国） 未準備 エネルギー長官ライト「今は